巴西大豆供应增加,这造成2015/16年度大豆压榨数据下调1000万蒲式耳

美国农业部预计2016/17年度全球大豆产量为3.46亿吨,打破2014/15年度创下的前期历史纪录3.196亿吨。最新的产量数据比上月预测值高出520万吨,因为巴西、阿根廷、巴拉…

由于美国大豆单产数据上调至创纪录的48.3蒲式耳/英亩,因而本月2015/16年度美国大豆产量预测数据上调至创纪录的39.81亿蒲式耳,比上月预测值高出9300万蒲式耳。由于中…

美国农业部把巴西2015/16年度大豆出口预测数据上调至创纪录的5800万吨,比上月预测值高出100万吨,这是因为2015/16年度中国大豆进口数据上调150万吨,为8200万吨。对于阿根廷,1月份大豆压榨步伐强劲,促使美国农业部把2015/16年度大豆压榨数据上调220万吨,达到创纪录的4570万吨。阿根廷豆粕产量提高,将会提振2015/16年度豆粕出口达到3280万吨,比上月预测值高出105万吨。欧盟豆粕进口数据上调40万吨,为2070万吨,因为阿根廷供应提高。

美国农业部预计2016/17年度全球大豆产量为3.46亿吨,打破2014/15年度创下的前期历史纪录3.196亿吨。最新的产量数据比上月预测值高出520万吨,因为巴西、阿根廷、巴拉圭、乌拉圭和南非的产量数据上调。由于供应增幅超过用量增幅,因此全球大豆期末库存可能增至8740万吨,远远高于上月预测的8280万吨以及上年的7710万吨。

由于美国大豆单产数据上调至创纪录的48.3蒲式耳/英亩,因而本月2015/16年度美国大豆产量预测数据上调至创纪录的39.81亿蒲式耳,比上月预测值高出9300万蒲式耳。由于中国的进口数据上调,因而美国农业部将2015/16年度美国大豆出口预测数据上调4000万蒲式耳,为17.15亿蒲式耳。国内大豆压榨数据上调1000万蒲式耳,为18.9亿蒲式耳,因为豆粕出口前景改善。美国农业部把2015/16年度美国大豆期末库存数据上调4000万蒲式耳,为4.65亿蒲式耳。2015/16年度美国大豆农场平均价格预估区间缩小25美分,为每蒲式耳8.15美元到9.65美元。

国内展望

截至4月初,巴西大豆收割工作完成约83%。在中西部地区,收割工作已经临近尾声,大部分未收的大豆作物集中在南里奥格兰德州。本月,美国农业部把2016/17年度巴西大豆产量预测数据上调300万吨,为1.11亿吨。大豆增产的主要原因是东北地区的大豆单产较上年大幅增加。除了巴西天气几近理想外,造成大豆单产大幅增加的另外一个因素是农户对病虫害管理更加有效。2013年巴西首次引进BT大豆种子,2016/17年度这种种子被广泛应用。这种大豆种子能够抵抗毛虫,这是北部地区的主要害虫。本年度BT大豆种植面积超过2000万公顷,而大豆播种总面积为3400万公顷。

2015/16年度中国大豆进口预计为8050万吨,比上月预测值高出150万吨。2015/16年度阿根廷大豆出口前景明朗,因而大豆出口数据上调至六年来的最高水平1080万吨,比上月预测值高出100万吨。2015/16年度巴西大豆出口预计为5700万吨,比上月预测值高出55万吨。印度大豆单产糟糕,因而2015/16年度大豆产量数据下调至950万吨,比上月预测值低150万吨。印度豆粕出口预计降至28年来的最低水平70万吨。

蛋白粕进口步伐强劲,制约大豆压榨

巴西大豆供应增加,因此2016/17年度大豆出口预测数据上调至6190万吨,比上月预测值高出90万吨。3月份大豆出口增加,接近900万吨,高于2月份的350万吨。大豆压榨商同样从巴西和巴拉圭大豆丰收中受益。2016/17年度大豆压榨量预计达到4150万吨,比上月预测值高出50万吨。不过,尽管巴西大豆需求增加,但是10月底期末库存将会进一步增加。农户的销售步伐一直很缓慢,考虑到二季玉米有望丰收,巴西的仓储能力受到挑战。

大豆单产创下历史最高,继续令豆价承压

美国农业部把2015/16年度大豆产量预测数据下调72.5万蒲式耳,而收获面积数据下调3.5万英亩,为8180万英亩。产量数据的调整是基于2月份南卡罗莱纳州农场的重新调查结果。之所以进行此次调查,是因为截至1月份调查时,仍有异常庞大的大豆作物尚未收获。因而最终产量预计为39.29亿蒲式耳。

在巴拉圭,大豆产区天气理想,提振单产。巴拉圭大豆单产改善,加上播种面积增加,因此2016/17年度大豆产量将达到创纪录的1010万吨,高于上月预测的920万吨。供应增加,因此2016/17年度巴拉圭大豆出口预计为620万吨,比上月预测值高出80万吨,而国内压榨量将达到390万吨,比上月预测值高出10万吨。

本月美国农业部的农作物产量报告把2015/16年度美国大豆产量预测数据上调至创纪录的39.81亿蒲式耳,比上月预测值高出9300万蒲式耳。单产数据从上月的47.2蒲式耳上调至48.3蒲式耳/英亩,也高于上年的47.3蒲式耳/英亩。包括衣阿华州、伊利诺伊州和明尼苏达州在内的头号产区大豆单产预计创下历史最高水平。10月份中西部地区天气晴朗干燥,加快大豆收获进度。在密苏里州,大豆生长季节延长,非常有利于晚播大豆收获。截至11月8日,美国大豆收割工作完成95%,略高于五年平均水平93%。

1月份国内大豆压榨量从12月份的1.67亿蒲式耳降至1.605亿蒲式耳。这造成2015/16年度大豆压榨数据下调1000万蒲式耳,为18.7亿蒲式耳,比上年减少300万蒲式耳。大豆压榨同比下滑的原因在于更多的国产豆粕消费被进口蛋白粕取代。国内大豆压榨商的利润受到进口豆粕和菜籽粕竞争的进一步蚕食,尤其来自加拿大的供应。国内豆粕用量数据下调20万短吨,为3330万短吨。

2016/17年度阿根廷大豆产量预计达到5600万吨,比上月预测值高出50万吨,因为收获面积数据上调。据阿根廷农业部称,截至4月初,大豆收割工作只完成5%。不过未来六到八周大豆收获进度将会加快。由于供应数据上调,库存可能提高。

美国大豆产量预测数据上调,价格预计下跌,提振大豆消费前景。加上中国的进口预测数据上调,因而美国农业部把2015/16年度美国大豆出口预测数据上调4000万蒲式耳,为17.15亿蒲式耳。国内大豆压榨数据上调1000万蒲式耳,为18.9亿蒲式耳,因为豆粕出口前景改善。豆粕出口预计为1185万短吨,比上月预测值高出20万短吨。美国农业部本月提高2015/16年度大豆用量数据,但是产量增幅更大,因而2015/16年度大豆期末库存预计为4.65亿蒲式耳,比上月预测值高出4000万蒲式耳。2015/16年度美国大豆农场价格预估区间缩小25美分,为每蒲式耳8.15美元到9.65美元。虽然10月份大豆现货价格稳定,但是仍远远低于许多年份里的9美元。

相比之下,加拿大压榨商有创纪录的大豆供应,而加元贬值使得他们对美国的出口更有竞争力。因而,2015/16年度美国豆粕进口数据从上月的32.5万短吨上调到37.5万短吨。同样,美国的菜籽粕进口数据上调近20万短吨,达到创纪录的420万短吨。今年加拿大加工商的油菜籽压榨量有望创下历史最高水平。因而,2015年10月到2016年1月期间,美国的菜籽粕进口量比上年同期激增13%。这给豆粕价格造成进一步的下跌压力。1月份豆粕平均价格为每短吨280美元,2月份跌至274美元,是八年来的最低水平。美国农业部把2015/16年度豆粕平均价格预估从270-310美元下调到270-300美元/短吨。

在乌拉圭,今年大豆作物生长期间天气同样良好。2015/16年度乌拉圭大豆作物遭受洪涝的严重破坏,不过2016/17年度大豆产量将达到330万吨,比上月预测值高出60万吨。乌克兰大豆压榨产能很低,因此几乎全部的产量将出口到海外。

虽然出口前景明朗,但是豆油库存预计增加

由于大豆压榨数据下调,2015/16年度美国大豆期末库存数据上调1000万蒲式耳,为4.6亿蒲式耳。庞大的库存规模已经蚕食现货市场的支持,许多地区的价格已经跌至8.25美元/蒲式耳。但是,近三分之二的大豆已经上市供应,减弱今年春季价格下跌带来的整体影响。美国农业部把2015/16年度大豆农场价格预估从上月的8.05美元到9.55美元下调到8.25-9.25美元。

2015/16年度美国豆油期末库存预计为22.95亿磅,比上月预测值高出2.65亿磅,主要原因是期初库存数据上调。美国农业部全国农业统计局最新发布的油籽压榨、产量、消费及库存报告提供美国豆油产量和库存的官方数据,此前这份数据由美国商务部下属的美国统计调查局发布。最新的NASS压榨报告显示,10月1日豆油库存为18.2亿磅。豆油库存增加也证实2014/15年度国内用量为190亿磅,低于预期。2015/16年度国内用量预测数据下调3亿磅,为192.5亿磅。

2015/16年度国内豆油供应预计略微紧张,因为产量预期减产,而期初库存数据略微上调。但是出口销售以及装运步伐疲软,导致2015/16年度豆油出口数据下调2亿磅,为21亿磅。美国豆油出口需求一直受到阿根廷产量显着改善的制约。国内豆油消费数据不变,因而期末库存数据上调至21.85亿磅,相比之下,上月的预测为20.65亿磅。

相比之下,2015/16年度豆油出口预计为23亿磅,比上月预测值高出3亿磅,这抵消国内用量降幅。截至10月29日,美国豆油出口销售总量已达五年来的最高水平。对拉丁美洲国家的出口销售尤其强劲。豆油价格跌至九年来的最低水平,刺激出口销售。但是出口需求强劲也可能帮助价格建立底部。10月份伊利诺伊州中部地区豆油价格为每磅27.1美分,高于9月份的平均价格26.4美分。由于明年需求可能增强,因而2015/16年度豆油价格预估不变,仍为每磅27.5美分到30.50美分。

国际展望

多雨天气造成花生供应减少

中国进口数据上调,巴西大豆出口提高

美国农业部本月把花生单产数据从3997磅下调到3922磅/英亩,略低于上年的3923磅/英亩。降雨过量导致南卡罗莱纳州和北卡罗莱纳州的花生单产数据下调。虽然两州花生作物生长条件比往常更为干燥,但是10月初Joaquin飓风给东南部地区带来暴雨,尤其是南卡罗莱纳州。部分地区的雨量超过12英寸,造成严重的洪涝。大部分花生作物已经成熟,但是尚未收获,因而作物损害很大。截至10月4日,南卡罗莱纳州的花生收割工作只完成15%,相比之下,五年平均进度为35%。在暴雨出现之前,南卡罗莱纳州的花生优良率为54%,但是截至11月1日,优良率只有33%。10月份积水严重的田地没有机会干燥,造成花生收获进一步落后。截至10月底,Patricia飓风的残余力量给南卡罗莱纳州带来更多的降雨,此前Patricia飓风曾造成德克萨斯州许多地区发生洪涝。收获耽搁常常造成作物过度成熟。截至11月8日,南卡罗莱纳州的花生收割工作只完成56%,相比之下,五年平均进度为93%。对于全国而言,截至11月8日,花生收割工作完成77%,落后五年平均进度88%。

月份巴西新豆收割工作进展顺利,截至3月初大豆收割工作已完成至少40%。2月份巴西大豆出口量超过200万吨,标志着新豆出口快速展开。美国农业部把2015/16年度巴西大豆出口预测数据上调至创纪录的5800万吨,比上月预测值高出100万吨。大豆需求增加,将会造成9月份大豆库存减少类似的数量。

美国花生收获面积数据略微下调8000英亩,为157.4万英亩,因为南卡罗莱纳州的弃收面积数据上调。2015/16年度美国花生产量预测数据为61.73亿磅,比上月预测值低1.5亿磅,不过仍远远高于上年的51.89亿磅。

巴西大部分大豆出口到中国。2015/16年度中国大豆进口数据上调150万吨,达到8200万吨。与上年相比,2015年10月到2016年1月期间中国的大豆进口总量增长220万吨或9%。基于主要出口国家近来的装运规模,未来几个月中国的进口将继续增长。2015/16年度中国的大豆压榨数据上调110万吨,为8180万吨。大豆期末库存也预计温和增加。

农户无法及时收获花生作物,造成质量大幅下滑。花生作物在田地呆的时间越久,霉菌损害的风险就越大,这些受损的花生可能无法安全食用。2015/16年度花生的食用数据下调2%,为30.1亿磅,而出口数据下调2%,为11.2亿磅。2015/16年度花生期末库存预计增至28.7亿磅,相比之下,上年为21亿磅。

市场条件改善,阿根廷大豆压榨大幅提高

中国的大豆进口预计增加

在阿根廷,自去年12月份新政府降低出口关税,并允许阿根廷比索汇率大幅贬值后,加工商已经加快陈豆压榨步伐。2016年1月份大豆压榨数量比2015年12月份增长47%,是上年同期的两倍以上。随着新豆收获上市,未来几个月阿根廷大豆压榨将保持强劲态势。美国农业部把2015/16年度阿根廷大豆压榨数据上调220万吨,达到创纪录的4570万吨。

本月美国农业部预计2015/16年度全球大豆进口增长,其中中国、欧盟、俄罗斯和泰国的进口将会提高。增幅最大的国家将是中国。2015/16年度中国的大豆进口量预计为8050万吨,比早先预测值高出150万吨,也高于上年的7840万吨。2015/16年度中国的豆油进口量预计为85万吨,相比之下,上月的预测为95万吨,因为国内豆油和菜籽油产量预期提高。

阿根廷豆粕产量提高,因而2015/16年度豆粕出口数据上调105万吨,为3280万吨。同样,豆油出口数据上调16.5万吨,为592.5万吨。豆油增产也在将在一定程度上提振使用豆油作原料的生物柴油出口。

全球大豆贸易预期增长,可能有利于巴西、阿根廷和美国。这些国家的出口增幅将大于乌拉圭的出口降幅,因为乌克兰的大豆减产。今年秋季阿根廷大豆出口一直非常强劲。2015/16年度阿根廷大豆出口前景明朗,因而出口数据上调100万吨,达到六年来的最高水平1080万吨。

通常情况下,阿根廷近三分之一的豆粕出口到欧盟。2015/16年度欧盟豆粕进口数据上调40万吨,为2070万吨。但是与此同时,豆粕进口的强劲态势可能制约欧盟大豆压榨利润。欧盟的大豆进口数据下调50万吨,为1320万吨。诸如墨西哥和巴基斯坦等其他国家的豆粕进口形势同样如此。

在巴西,新豆播种进度落后。截至11月初,大豆播种工作完成47%,相比之下,五年平均进度为57%。不过近来播种进度加快,因为中西部地区的土壤墒情改善。本月2015/16年度巴西大豆出口预测为5700万吨,比上月预测值高出55万吨。10月份巴西的陈豆出口放慢,但是仍创下历史同期最高,达到260万吨。到2016年2月份,巴西大豆出口将显着恢复,因为2015/16年度大豆产量有望创下历史最高水平。巴西大豆价格上涨,使得农户的新豆预售比例异常高企。加上港口物流改善,这可能导致新豆出口增幅更大。在帕拉纳瓜港,10月份货轮装船完成时间缩短。新设备也加强该港口的效率。

欧盟油菜籽需求提高,中国的需求放慢

印度大豆再度歉收,制约豆粕贸易

2015/16年度全球油菜籽进口预测数据上调18万吨,为1330万吨,主要原因是欧盟贸易数据上调。由于需求强劲,全球期末库存预测数据下调33.1万吨,创下八年来的最低水平。对于欧盟而言,油菜籽压榨数据一直保持稳定,尽管国内库存下降。因此,欧盟油菜籽进口大幅提高,2015/16年度欧盟的油菜籽进口数据上调40万吨,为280万吨。欧盟的菜籽油和菜籽粕产量预计增长,因为压榨数据上调45万吨,为2430万吨,这将有助于满足增长的生物柴油需求。

印度大豆单产糟糕,促使美国农业部把2015/16年度印度大豆产量预测数据下调至950万吨,比早先预测值低150万吨。自2012/13年度达到创纪录的1220万吨后,印度的大豆产量就一直受到恶劣天气的制约。今年8月份头号产区的季风降雨减弱。9月份天气持续干燥,而高温天气给进入鼓粒期的大豆作物构成生长压力。今年大豆再度歉收,将制约大豆压榨以及豆粕和豆油产量。与此同时,国内豆粕消费快速增长,因而印度2015/16年度出口可能降至28年来的最低水平70万吨。

由于乌克兰出口供应减少,因而欧盟提高加拿大和澳大利亚油菜籽进口,弥补国内供应缺口。本月,2015/16年度加拿大油菜籽出口数据上调30万吨,为930万吨。2015年8月到12月期间加拿大油菜籽出口总量基本上与上年同期创纪录的水平相当。

大豆压榨量下滑,也可能制约豆油产量。2015/16年度印度的豆油进口量预计为315万吨,比上月预测值高出30万吨,相比之下,上年为280万吨。近来豆油与棕榈油的价差缩小,因而豆油受到印度买家的青睐。

但是对于澳大利亚来说,油菜籽产量数据下调10万吨,为300万吨,导致出口数据下调5万吨,为240万吨。头号进口国中国的油菜籽进口数据下调10万吨,为415万吨,因为1月份进口放慢,澳大利亚供应减少。

近几年印度大豆产量不足对邻国造成影响。从历史角度来看,巴基斯坦和孟加拉均依赖卡车从印度进口豆粕。目前这些国家从美国和巴西进口更多的大豆,然后在国内压榨生产豆粕和豆油。中国的压榨商也向亚洲国家出口更多的豆粕,而这些国家通常是印度豆粕的市场。本月,美国农业部预计2015/16年度中国的豆粕出口量为190万吨,比上月预测值高出25万吨。阿根廷、巴西和美国的豆粕出口也预计增长,抵消印度的进口降幅。

棕榈油供应紧张,制约全球需求

全球油菜籽供应降幅缩小,因为加拿大油菜籽单产良好

在马来西亚,2015年降水不足可能对2016年棕榈油单产造成持续影响。虽然基于马来西亚棕榈油局的数据显示,截至2015年12月份成熟油棕榈面积比上年同期高出4%,但是2015年10月到2016年2月期间的棕榈油产量比上年同期减少0.4%。棕榈油产量通常从2月份的季节性低谷处恢复性增长,但是今年的增幅可能落后上年同期的增长态势。此外,政府制约海外务工人员,也可能制约马来西亚棕榈油产量。美国农业部把2015/16年度马来西亚棕榈油产量数据下调50万吨,为1950万吨。因而,2015/16年度马来西亚棕榈油出口数据下调40万吨,为1765万吨。2月份马来西亚棕榈油库存继续紧张,到9月份期末库存可能降至7年来的最低水平160万吨。产量令人失望已经使得马来西亚衍生品交易所毛棕榈油期货价格从去年8月份的低点处反弹近23%。

2015/16年度全球油菜籽产量预计为6710万吨,比上月预测值高出86万吨,因为加拿大的产量增幅大于澳大利亚和俄罗斯的产量降幅。美国农业部把2015/16年度加拿大油菜籽产量预测数据上调至1550万吨,比上月预测值高出120万吨,因为收获报告显示单产高于预期。虽然初夏西加拿大大草原地区降水严重不足,但是7月底和8月出现及时降雨,阻止单产大幅下滑。

2015/16年度全球棕榈油产量预计为6170万吨,略高于上年的6140万吨。最可能受到影响的国家是印度和中国――头号进口市场。棕榈油成本相对提高,将为其他植物油进口提供机会,尤其是豆油。2015/16年度印度的棕榈油进口量预计为940万吨,比上月预测值低20万吨,只比上年增长30万吨。相比之下,印度的豆油进口量预计激增32%,达到370万吨。

加拿大油菜籽供应前景改善,可能提振出口。2015/16年度加拿大油菜籽出口预计为820万吨,比上月预测值高出40万吨。澳大利亚油菜籽产量下滑,也有利于加拿大出口。

对于中国,国内豆油产量提高,可能放慢棕榈油进口需求。2015/16年度中国的棕榈油进口预测数据下调20万吨,为550万吨。

2015/16年度澳大利亚油菜籽出口预计为270万吨,比上月预测值低10万吨,因为产量数据下调至320万吨。澳大利亚东南地区油菜籽单产下滑,因为8月到10月期间的降雨量低于平均水平,当时正值油菜籽作物进入关键生长期。

全球油菜籽供应改善,将提振中国的进口。2015/16年度中国的油菜籽进口量预计为410万吨,比上月预测值高出20万吨,不过仍低于上年的460万吨。

2015/16年度加拿大的油菜籽压榨量预计增至创纪录的745万吨,这可能提高菜籽油和菜籽粕出口。美国仍是菜籽油和菜籽粕的诱人的出口市场。

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