油膏市镇显示相比有力,前段时间影响油膏市镇最器重的要素正是厄尔尼诺天气导致的橄榄油减少产量

近期,油脂市场表现较为强劲。其中棕榈油最为强势,由于天气因素诱发棕榈油减产忧虑,供需矛盾促使全球油脂供需平衡预估发生变化,最终使得油…

近期,油脂市场表现较为强劲。文华财经油脂板块指数显示,本轮油脂行情筑底时间大致在2015年8—11月,启动时间为2015年年末,累计上涨幅度达到18.25%,…

近期,油脂市场表现较为强劲。其中棕榈油最为强势,由于天气因素诱发棕榈油减产忧虑,供需矛盾促使全球油脂供需平衡预估发生变化,最终使得油脂市场联袂上扬。那么棕油市场的这轮反弹能否持续?今天我们就具体来关注一下。

近期,油脂市场表现较为强劲。文华财经油脂板块指数显示,本轮油脂行情筑底时间大致在2015年8—11月,启动时间为2015年年末,累计上涨幅度达到18.25%,其中棕榈油作为最强势的品种,累计上涨幅度达到35.6%。目前对油脂市场的高度概括就是,天气因素诱发棕榈油减产忧虑,供需矛盾促使全球油脂供需平衡预估发生变化,最终导致油脂市场联袂上扬。

目前影响油脂市场最主要的因素就是厄尔尼诺天气导致的棕榈油减产。从马来西亚的天气数据来看,马来半岛的油棕主产区干旱仍较为严重。根据马来西亚天气机构的数据显示,3—4月末期间,马来半岛的北部、沙巴州东北部地区降雨量依旧偏低20%—40%,而且这种情况还会一直持续到5月,也就是说天气对棕油价格的支撑还会维持一段时间。

棕榈油减产预期诱发价格上涨

虽然当前市场对于棕油减产预估在100-300万吨不等,但棕榈油市场减产已经是一种共识,这就是价格上涨的基础。马来西亚棕榈油局的最新数据就验证了减产的事实,今年3月1日到20日期间,马棕油产量出现季节性上涨,但产量仅较上月同期增加3.8%,远低于预期。

目前,影响市场最主要的因素就是厄尔尼诺天气导致的棕榈油减产预期。虽然当前市场对于全球棕榈油减产预期的数量从100万—300万吨不等,但相同的是棕榈油市场减产已经是一种共识,这是价格预期上涨的基础。从马来西亚的基本情况及官方天气展望数据来看,马来半岛的彭亨、柔佛干旱情况仍较为严重,并且该地区属于油棕榈主要种植区域。另外,我们还需注意到,东马来的沙巴州和沙捞越州,油棕榈树种没有马来半岛耐旱,灌溉及机械化程度不高。通过以上了解,我们可以得出两个结论,一是马来半岛虽然存在干旱,但可能没有我们想象的那么严重;二是沙巴州和沙捞越州,由于自身情况限制,部分地区可能比我们想象的要恶劣。所以当前的天气炒作有理有据,只是程度上存在偏差。根据马来西亚天气机构给出的长期展望数据,3—4月末期间,马来半岛的北部、沙巴州东北部地区降雨量依旧偏低20%—40%,这种情况要到5月才能正常,这点也表明天气因素对价格的支撑还会维持一段时间。

同样减产的还有印尼,受厄尔尼诺带来干旱和森林大火等影响,印尼2月毛棕榈油产量继续下滑,并危及库存。印尼棕榈油协会周二表示,印尼2月毛棕榈油产量或下滑至230万吨,低于1月的244万吨,且为2015年2月以来最低。

油脂三品种之间相互影响

出口方面,根据马来西亚船运调查机构its数据显示,马来西亚3月1-25日出口量为88.67万吨,较上月同期的78.76万吨增加12.6%。印尼棕榈油协会周二在声明中表示,印度尼西亚2月棕榈油出口也较上月增加9%。同时随着斋月节的临近,穆斯林人将会采购棕榈油准备食品,棕榈油出口也就会得到提振。

目前,棕榈油之所以走势强劲,离不开其他油脂品种的拉动。2016年1—2月,国内大豆进口量为1017万吨,横向比较大体相当,但一季度历来整体占比偏低,对于油脂的压制有所减轻。豆粕供应南北差异明显,北方相对偏紧,南方部分地区出现胀库。反映到豆油上,就是北方由于缺豆减少了豆油产量,南方为了缓解胀库抑制了豆油产量,所以国内豆油库存整体呈现下滑态势,目前保持在62万吨水平,为2015年4月以来的最低水平。近期豆油库存高点为106万吨左右,时间为2015年9月,通过对比可以清楚看到豆油库存的回落速度和空间。

总体来看,产量减少继续推动马棕库存下降,市场对减产忧虑的再度发酵以及出口需求向好都将会继续支撑棕油期价。

在三大油脂中,菜籽油走势略显被动一些,但官方对其去库存态势十分明确。由于缺少临储政策,国内菜籽种植面积缩减,加之近段时期以来南方遭受寒冷天气影响,菜籽产量预期缩减。另外,2016年4月1日,中国收紧加拿大油菜籽进口标准,油菜籽进口量缩减更加有利于国内自身库存的消耗,提升去库存进程,所以近期国内菜籽油表现尚可。

编辑:赵爽

通过国内三大油脂的相关性分析,近6个月以来,豆油与棕榈油、豆油与菜籽油的相关性分别为0.909、0.616,近3个月相关性达到0.952、0.881,近1个月相关性达到0.933、0.993。可以看出,三者一直保持较高的相关性,并且菜籽油正在迎头赶上,油脂市场走强,属于三品种合力,并非哪一个品种占据绝对主力。

油脂价差变化空前

近期,豆油价格明显高于菜籽油价格,另外棕榈油与豆油价差也“无限”缩小,期货合约最低时已经缩减到500元/吨以内,这在历史上也没有出现过。考虑到油脂三品种之间的价差变化,替代可能,修复预期等因素,将对油脂未来走势构成影响。笔者认为,目前油脂市场走势仍定义为反弹,并非转势,一旦三大油脂某个方面出现变化,之间关系及价差被修正,就容易导致油脂价格整体调整,之前的强势上涨将告一段落。

(文章来源:期货日报)

相关文章