2013/14 年度的加拿大菜籽产量创出了历史新高,每年需进口400万吨以上的菜籽来满足国内对菜粕的需求

1、全球菜籽供应依然充裕。2013/14 年度的加拿大菜籽产量创出了历史新高 1796
万吨,这是由于当年完美天气情况下单产异常的好,随着单产回归正常…
1、全球菜籽供应依然充裕。2013/14 年度的加拿大菜籽产量创出了历史新高
1796
万吨,这是由于当年完美天气情况下单产异常的好,随着单产回归正常水平,2014/15
年度加拿大菜籽产量据其统计局最新报告显示为 1556万吨,新增供应量下降 240
万吨,不过,第一大主产地区欧盟本季菜籽产量达到 2400 万吨,增长接近 300
万吨,完全弥补了加拿大减产影响,其他主产国产量变动不大,全球菜籽供应依然充裕。
2、进口或下降,国内菜籽供应有所降低。2013 年 11-12 月份远期 1-4
月船期加拿大菜籽进口压榨利润在 0-150元/吨之间波动,而 2014
年同期这一榨利水平则在-400 到-50
元/吨之间,压榨利润的恶化会降低沿海进口菜籽压榨厂进口积极性,如后期进口压榨利润没有改善,2014/15
年度菜籽进口量很大可能下滑,在国产菜籽产量增加希望不大背景下总供应或有所降低。
3、菜籽进口下滑降低菜粕供应能力。直接进口渠道供应的菜粕占进口来源总供应的比例已十分微小,进口菜籽数量决定了进口来源菜粕的供应量。未来
2015 年 6 月份之前菜籽进口量同比下滑的概率较大,由于国产菜籽的压榨在 10
月份后已基本完毕,尽管国产菜粕仍有一定库存量,但未来 2015
年上半年菜粕供应将主要由进口来源满足,这种情况下供应同比下滑可能性较大。
4、菜粕需求可能受制于偏低的豆菜粕价差。自菜粕期货上市以来,豆菜粕价差总的波动趋势是向下的,这与菜粕需求稳定而供应存在较大的不稳定性有关,且大豆供需环境日益宽松也使得豆粕的供应相对菜粕更加宽松。不过,价差的过度收窄会导致替代的大规模发生,若目前的偏低价差持续甚至仅一步走低,2014
年 7-9 月份的情形可能重演。
5、豆菜粕价差有望继续维持偏低水平。从供应角度来看,2015
年是全球大豆供应进一步充盈的一年,豆粕供应进一步增加是基本确定的,而菜粕供应方面,
2014/15
年度菜籽进口量很可能再度下滑,这会带来菜粕供应量的下降,一增一减之间,豆菜粕价差需要维持相对略低水平来抑制整个粕类中菜粕消费比例。
6、油脂油料供需进一步宽松大背景下菜粕强劲格局难以再现。综合来看,2015
年是国内蛋白粕供需格局进一步宽松的阶段,目前的粕类价格水平已经在反映这一预期,若大豆价格维持在
1000 美分/蒲式耳以上,国内菜粕价格有望维持 2100-2400
之间的震荡,但后期若南美丰产得到确认,菜粕则有再创新低潜力。

沿海菜粕库存持续增加
全球菜籽预期产量上调,其中加拿大、欧盟油菜籽预期增产,我国菜籽减产已成定局,国内菜粕供给主要来源于进口菜籽,近期进口菜籽到港量预期增加,沿海菜籽库存量较高,沿海菜粕库存量持续增加,目前国内菜粕供给比较稳定。上周菜籽压榨量下降,沿海菜籽库存量增加,但随着进口
菜籽到港量的增加,预计本周菜籽压榨量将会增加,沿海菜粕库存量有望继续上升,目前国内菜粕供给比较稳定。据天下粮仓数据显示,第19周沿海菜籽库存量为55.6万吨,环比-0.71%,同比30%;沿海菜粕库存量为64500吨,环比5.74%,同比0.78%;全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量为71540吨,环比-11%,预计未来两周菜籽压榨量将明显回升,本周菜籽压榨量或将达到8万吨,下周预计达到11万吨。菜籽进口方面,预计本周进口菜籽到港量逐渐增加,根据市场最新统计,
4、5月份进口菜籽到港量预计分别为35.5万吨和72.3万吨。另外,根据农业部数据显示,由于近期国内菜油和菜粕价格仍然较低,进口油菜籽压榨仍然亏损,目前进口油菜籽的压榨利润在-114元/吨左右。国产菜籽方面,国内菜籽减产已成定局,目前逐渐进入菜籽收割期,但近期南方持续降雨或对菜籽单产不利,后期需重点关注油菜籽单产及收购情况。
进入水产养殖旺季
目前,我国水产养殖业已进入养殖旺季,水产饲料生产全面开启,预计后期菜粕需求量将维持较高水平,但夏秋季节南方多台风、强降雨天气,需重点关注南方是否会发生洪涝灾害。据天下粮仓数据显示,上周沿海菜粕成交量为26500吨,环比51%;平均成交价为2443元/吨,环比-1.4%。另据农业部数据显示,上周全国菜粕均价涨跌-25.29元/吨至2420元/吨,涨跌幅为-1.03%。国内豆粕继续施压菜粕
豆粕方面:目前北美大豆种植比较顺利,阿根廷大豆收割进度加快,巴西受近日雷亚尔贬值影响,巴西豆销售进度或将加快,全球大豆供给宽松格局未变。据USDA报告显示,截止5月15日,美豆种植进度为32%,与五年均值持平,且美玉米播种比较顺利,美玉米转种大豆概率降低。另外,布宜诺斯艾利斯谷物交易所称,截至5月11日的一周,阿根廷2016/17年度大豆的收获进度达到66.5%,比一周前高出17.5%,比去年同期的收获进度高出15.3%,已经收获的大豆面积为12,004,676公顷,平均单产为每公顷3.34吨,已经收获的大豆产量为40,076,243吨。国内方面,大豆和豆粕库存较高,而目前生猪存栏量偏低,豆粕供需比较宽松。豆菜粕价差处于正常水平,豆粕对菜粕的影响依然较大。据天下粮仓数据显示,第19周沿海大豆库存量为385.94万吨,环比-5.87%,同比-0.81%;沿海豆粕库存量为87.39万吨,环比4.80%,同比17.59%。据农业部数据显示上周全国豆粕均价涨跌-35.46元/吨至2956元/吨,周涨跌幅-1.18%,豆菜粕价差为536.06元/吨,周涨跌-1.85%。DDGS方面:受双反政策影响,DDGS进口量和库存量大幅减少,其已丧失量价优势,对菜粕的影响比较有限。据天下粮仓数据显示,第19周沿海DDGS库存量为7.35万吨,环比-6.96%,同比-89.71%;另据农业部数据显示,上周全国DDGS均价涨跌-27元/吨至1892元/吨,涨跌幅-1.45%,菜粕与DDGS价差为527.78元/吨,周涨跌-0.79%。
本周关注重点本周应重点关注主产区天气、沿海菜籽菜粕库存量、菜籽进口量、大豆进口量及库存量、DDGS进口量及库存量、豆菜粕价差及菜粕与DDGS价差。
本周行情预测期货方面,上周菜粕主力合约震荡下行,周K线收阴,周涨跌幅-2.07%,周成交量和持仓量减少,技术上关注下方2300一线能否起到有效支撑。现货方面,国产菜籽减产已是定局,外围菜籽产量稳中增加,菜籽进口来源比较稳定,预计后期进口菜籽到港量将会增加,菜籽压榨量有望回升,国内菜粕库存量或将继续增加,目前国内菜粕供给比较稳定;菜粕需求方面,目前已进入水产养殖旺季,菜粕需求或将继续增加,但近日南方多阴雨天气,需关注南方是否会发生洪涝灾害冲击水产养殖业。总体来看,近期菜粕供需相对平稳。替代品方面,目前北美大豆种植比较顺利,阿根廷大豆收割进度加快,巴西受近日雷亚尔贬值影响,巴西豆销售进度或将加快,全球大豆供给宽松格局未变;另外,国内大豆和豆粕库存较高,而目前生猪存栏量偏低,豆粕供需比较宽松。综上分析,预计近期菜粕价格维持区间运行,关注主力下方2300一线能否起到有效支撑。

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监测显示,8月份福建进口菜籽到港3船、约18万吨,当地油厂菜籽库存充裕,个别油厂菜籽库存及后期到港量足以满足11月以前的压榨需求,福建菜粕需求有限,大量销往外省,因此价格相对较低。8月29日,福建地区菜粕市场报价2400~2420元/吨,较广东地区低40~60元/吨。

进口菜籽年需400万吨以上

2016年我国油菜籽产量预计为1400万吨,较上年的1485万吨减少5.7%,为5年来首次下滑,而商品量则大幅减少。目前国内菜籽产量已远不能满足需求,每年需进口400万吨以上的菜籽来满足国内对菜粕的需求。

海关数据显示,上半年我国累计进口油菜籽199.4万吨,低于上年同期的234.2万吨。其中,南京海关进口14.7万吨,低于上年的15万吨;南宁海关进口50.5万吨,低于上年的61万吨;厦门海关进口38.2万吨,高于上年的31.2万吨;福州海关进口18.2万吨,高于上年的17.9万吨;大连海关进口19.6万吨,低于上年的25.5万吨;湛江海关进口30万吨,低于上年的43.4万吨;深圳和黄埔海关进口22.7万吨,低于上年的29.8万吨。

目前,11月船期加拿大菜籽对我国港口CNF最新报价451美元/吨,折合完税成本3750元/吨,对应郑商所1月合约套保收益为60元/吨。关于进口菜籽杂质标准的问题没有结果,加拿大出口商不承诺保证杂质在1%以内,因此国内企业为规避风险,买船十分谨慎。目前9月份以后到港的菜籽买船总共6船,仍不能满足四季度需求。

中加进口菜籽谈判无果而终

8月上旬,加拿大代表团前来中国商谈关于进口加拿大菜籽杂质标准问题,但最终都无果而终,双方分歧依然较大,短期或无法达成一致。中国为防止油菜黑胫病传播,严格限制进口菜籽杂质标准,很好地保护了国内产业,尽管面临进口减少、菜粕供应不足等问题,但完全可以有豆粕弥补缺口,而加拿大方面在缺少了全球最大买家———中国的采购后,对新季菜籽供应的压力倍感增加,因此,在双方的博弈中加拿大并不占优势。

加拿大统计局报告显示,加拿大农户预计在2016年收获1700万吨油菜籽,比2015年减少1.2%。虽然全国平均单产预计维持在38蒲式耳/英亩,但是由于阿尔伯塔以及曼尼托巴的收获面积降低,导致全国油菜籽产量出现下滑。

根据监测,今年加拿大油菜生长期天气状况良好,作物生长优良率一直保持在较高水平,单产有望达到历史次高的水平,完全可以弥补收获面积下滑的影响。美国农业部预计,加拿大菜籽产量为1760万吨,市场预估可能超过1800万吨,如果市场预估是正确的,那么供需格局较之前预估将宽松得多,加拿大菜籽上市初期的出口压力也将大增,只能被动接受中国的进口标准。

洪灾对水产养殖影响有限

农业部最新农情调度,6月以来强降雨造成湖北、安徽、湖南、江西、福建、河北、河南和江苏等8省农作物受灾10297万亩,占全国农作物因洪涝受灾面积的九成以上,其中成灾4967万亩、绝收1520万亩。因灾死亡生猪60多万头、家禽2750多万只、大牲畜1.8万头,倒塌损坏栏舍891万平米,水产养殖受灾1055万亩,产量损失109万吨。

2015年我国水产品总产量为6699.6万吨,同比增长3.7%,其中淡水产品产量为3290万吨,同比增长4.2%。今年洪涝灾害主要集中在长江流域,即使水产损失的109万吨全部是淡水产品,也仅占淡水产品的3.3%左右,对水产饲料的整体需求影响有限。

农业部称,截至8月22日安徽、湖北整修池塘157万亩,河北、安徽和湖南3省鱼苗补投10.2亿尾。尽管长江流域水产养殖补苗量较大,但多数是2两以内的小鱼苗,今年剩余的生长期较短,可能无法供应市场,对饲料的消费拉动也有限;而补半斤左右的大鱼苗则只是将其他地区的消费需求转移而已,并不会带来新的消费增长。

豆菜粕价差或将继续扩大

9月菜粕交割在即,交易所提保限仓,供应充裕迫使多头弃其而去。当前沿海油厂基本满负荷生产,且菜籽库存充裕,加上新买的10月份船期加拿大菜籽,短期内菜粕供应较为充足,需求方面表现较差,水产饲料整体低迷,配方中菜粕占比降至历史低位,都将抑制需求。

而福建某油厂的巨量交割更使得多头缺乏信心,毕竟9月过后需求将快速转淡。对于1月合约豆菜粕价差大幅波动,8月10日为582元/吨,到8月23日已扩大到700元/吨。但随着价差扩大,部分企业开始调整配方中的添加比例,豆菜粕价差闻风而动快速缩小,重回600元/吨附近。8月29日,收盘价差恢复至640元/吨附近,相对于当前的供需格局,豆菜粕价格还有再度扩大的可能。

一方面,国内菜籽库存充足,很多沿海油厂可满足11月之前的压榨,且尽管与加拿大关于进口菜籽杂质问题仍有分歧,但买船已经发生,确定数量超过6船,而且由于价格合适,9~10月份还有10万吨的菜粕陆续到港,而消费需求预计逐渐下滑,菜粕将面临供大于求的困境。

另一方面,美国大豆高单产已逐渐被市场接受,但全球需求强劲的预期支撑美豆回调幅度,对国内豆粕形成支撑,而且国内9~10月份大豆到港预计减少,局部地区豆粕可能存在紧缺,豆粕价格大幅回调的可能已经不大,继续支持豆菜粕价差扩大。

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